（一）順應數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展趨勢的必然選擇

數(shù)字經(jīng)濟是繼農(nóng)業(yè)經(jīng)濟、工業(yè)經(jīng)濟之后的主要經(jīng)濟形態(tài)，是當前世界驅動經(jīng)濟發(fā)展的關鍵力量。2022年，中央全面深化改革委員會第二十六次會議審議通過《中共中央國務院關于構建數(shù)據(jù)基礎制度更好發(fā)揮數(shù)據(jù)要素作用的意見》（簡稱“數(shù)據(jù)二十條”），提出積極探索數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表新模式，標志著我國開始摸索企業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)化的具體路徑。2023年，財政部會計司發(fā)布《企業(yè)數(shù)據(jù)資源相關會計處理暫行規(guī)定》，提供了企業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)“入表”的具體操作指引，標志著我國數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表完成了0到1的關鍵一步。數(shù)據(jù)入表是指將數(shù)據(jù)資產(chǎn)加入到資產(chǎn)負債表中“資產(chǎn)”項目中。城投作為城市建設的主要參與者，在發(fā)行城投債、投融資、資產(chǎn)管理、基礎設施建設等過程中會產(chǎn)生大量數(shù)據(jù)，對數(shù)據(jù)資產(chǎn)進行全面治理，推動數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表能夠給公司帶來實質性價值。

圖1：經(jīng)濟形態(tài)發(fā)展趨勢圖

（二）響應監(jiān)管政策導向的迫切需要

（三）改善公司資產(chǎn)收益的重要舉措

（一）城投公司數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表實踐

全國各地已有多家城投公司實現(xiàn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表，主要以公交、供暖、供水、交通、智慧停車應用、智慧水務監(jiān)控數(shù)據(jù)等公共事業(yè)相關數(shù)據(jù)為主。目前城投公司入表的數(shù)據(jù)資產(chǎn)來源有：第一類是依靠城投自身的資產(chǎn)經(jīng)營獲取數(shù)據(jù)信息，并收集整理加工形成數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表;第二類是基于公共數(shù)據(jù)服務城投公司運行產(chǎn)生的數(shù)據(jù)。第三類是部分國企城投公司組建大數(shù)據(jù)公司，對集團母公司的數(shù)據(jù)進行加工以形成入表的資產(chǎn)。

資料來源：公開新聞、企業(yè)預警通等，城望整理

進一步地，對于地方政府而言，指導當?shù)仄髽I(yè)開展數(shù)據(jù)入表工作模式不失為一種高效做法，但對各地財政部門和商業(yè)銀行的數(shù)據(jù)經(jīng)濟資源重組和整合的能力要求較高，有條件的政府可以借鑒該模式。

（二）城投公司數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資實踐

融資方式上，主要以數(shù)據(jù)資產(chǎn)質押融資、數(shù)據(jù)知識產(chǎn)權質押融資、授信融資和無抵押融資為主；資產(chǎn)內容上，以公共事業(yè)相關數(shù)據(jù)為主，此類數(shù)據(jù)通常具有開發(fā)價值高的特點；融資規(guī)模上，多分布在500-1500萬之間，授信額度與數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值并不吻合，由于當下不成熟的數(shù)據(jù)交易市場，城投公司一旦出現(xiàn)風險，銀行無法直接將數(shù)據(jù)變現(xiàn)，導致銀行在挖掘數(shù)據(jù)資產(chǎn)“藍海”同時，嚴控數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資帶來的違約風險，對授信額度或貸款額度較為謹慎；合作銀行上，多以地方性銀行為主，地方性銀行對數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資的探索動力充足，地方城投可以充分利用這一優(yōu)勢，與地方銀行積極合作探索數(shù)據(jù)融資模式。

資料來源：公開新聞、企業(yè)預警通等，城望整理

（三）城投公司數(shù)據(jù)資產(chǎn)化面臨挑戰(zhàn)

數(shù)據(jù)“變現(xiàn)”成為眾多城投公司在面臨多重壓力下的最優(yōu)解。但由于我國當前數(shù)據(jù)入表工作尚處于起步階段，相關制度法規(guī)并不完善，也面臨著一些挑戰(zhàn)。

一是權屬難以認定。我國現(xiàn)行法律體系中并沒有關于“數(shù)據(jù)權”的明文規(guī)定，現(xiàn)有政策法規(guī)主要是對數(shù)據(jù)確權做出方向性和框架上的指導，在法律層面上形成模糊的邊界，尚未形成規(guī)則共識。此外，數(shù)據(jù)又具有可復制性強和容易傳播的特性，在沒有明確規(guī)定的情形下，城投公司有因權屬不清引發(fā)糾紛的風險。

二是價值難以匹配。數(shù)據(jù)最終入表的資產(chǎn)價值與數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估價值差距大。數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估通常參考現(xiàn)金流，但實際上影響資產(chǎn)入表價值的因素有很多，例如有效數(shù)據(jù)占比、無效數(shù)據(jù)占比、數(shù)據(jù)市場價值波動、企業(yè)是否完成數(shù)據(jù)規(guī)范等，很多城投公司往往只有臺賬，容易導致最終能入表的數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值與之前評估價值差異值非常大。

三是效果難以凸顯。從成功融資的案例來看，融資規(guī)模多幾種在500-1500萬之間，授信額度與數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值并不吻合，在當下不成熟的數(shù)據(jù)交易市場，短期內數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表對城投公司的資產(chǎn)結構和融資環(huán)境等方面的提升相對有限，短期數(shù)據(jù)轉化效果并不突出。

四是標準難以統(tǒng)一。近年來，全國各地相繼成立數(shù)據(jù)交易所，但各地數(shù)據(jù)交易所在數(shù)據(jù)確權、數(shù)據(jù)定價、數(shù)據(jù)交易、數(shù)據(jù)安全、數(shù)據(jù)增值協(xié)作等方面的標準存在諸多差異，各個地方數(shù)據(jù)交易“各自為戰(zhàn)”，缺乏權威的統(tǒng)一標準，大大增加了數(shù)據(jù)資產(chǎn)化工作難度。

五是數(shù)據(jù)難以賦能。開發(fā)數(shù)據(jù)資產(chǎn)理應與業(yè)務緊密耦合，從而釋放數(shù)據(jù)價值。但實踐中常存在數(shù)據(jù)資產(chǎn)化過程與業(yè)務發(fā)展嚴重脫節(jié)，數(shù)據(jù)資源不能有效賦能業(yè)務發(fā)展，與運營場景匹配度低等現(xiàn)象。

六是組織難以協(xié)調。數(shù)據(jù)資產(chǎn)化需要多部門聯(lián)合，搜集什么數(shù)據(jù)，以什么方式記錄等問題需要各個部門共同商討并制定方案，但部門之間存在跨專業(yè)數(shù)據(jù)壁壘，部門之間數(shù)據(jù)基礎不統(tǒng)一，存在部門間語義、規(guī)范、編碼不統(tǒng)一的問題。數(shù)據(jù)入表的實際操作中也需要多部門聯(lián)合，在協(xié)同機制不健全的基礎上，這往往大大增加了部門間協(xié)同難度。

七是人力難以為繼。部分城投公司內部組織結構單一，缺乏專業(yè)數(shù)據(jù)人才和法律人才，數(shù)據(jù)應用開發(fā)技術不成熟，數(shù)據(jù)合規(guī)性審查不規(guī)范，導致數(shù)據(jù)質量難以滿足業(yè)務預期，數(shù)據(jù)資產(chǎn)運營無法持續(xù)。

（一）明確總體目標，規(guī)劃總體思路

對城投公司而言，長期來看，城投需要順應時代發(fā)展趨勢，積極完成數(shù)據(jù)資產(chǎn)化工作，為城投公司高質量發(fā)展提供新動能；短期來看，立足城投公司發(fā)展實際，明確數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表工作的可行性，利用現(xiàn)有城投公司數(shù)據(jù)資源，逐步完成從數(shù)據(jù)向資產(chǎn)的轉變，著力讓數(shù)據(jù)成為一種新型資產(chǎn)，并在資產(chǎn)負債表中得以體現(xiàn)，進而提升城投公司估值和信用評級。進一步地，利用金融創(chuàng)新工具，推動城投公司在公開市場進行數(shù)據(jù)交易或融資，實現(xiàn)數(shù)據(jù)的資產(chǎn)化和資本化。

城投公司順應時代發(fā)展趨勢，以服務城投公司數(shù)據(jù)“變現(xiàn)”為目標的總體發(fā)展思路：以促進城投公司數(shù)據(jù)資產(chǎn)“變現(xiàn)”為主線，以數(shù)據(jù)資產(chǎn)“入表”為核心，聚焦數(shù)據(jù)資產(chǎn)化進程，錨定目標數(shù)據(jù)，融合數(shù)據(jù)應用場景，分別從數(shù)據(jù)入表、數(shù)據(jù)產(chǎn)品交易、數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資和數(shù)據(jù)賦能企業(yè)降本增效四個角度探索城投公司的數(shù)據(jù)“變現(xiàn)”模式，構建以數(shù)據(jù)安全和發(fā)展為核心的長效運營機制，支撐城投公司的可持續(xù)發(fā)展。

圖2：以數(shù)據(jù)安全和發(fā)展為核心的長效運營機制

（二）錨定目標數(shù)據(jù)，激發(fā)數(shù)據(jù)價值

并非所有數(shù)據(jù)都有價值，那么城投公司應該從哪收集數(shù)據(jù)、重點關注哪些領域、以及具體開發(fā)哪些數(shù)據(jù)？就數(shù)據(jù)來源、重點領域和數(shù)據(jù)類型三個方面，城望認為：數(shù)據(jù)來源上，主要源于公共數(shù)據(jù)授權和企業(yè)經(jīng)營積累，通常由政府部門、其他地方國企或城投自身實際掌握。此外，實踐證明，多元融合數(shù)據(jù)的價值潛力呈幾何式增長，利用外部公開數(shù)據(jù)集融合城投公司已有數(shù)據(jù)、融合公司內部不同主體數(shù)據(jù)形成多元融合數(shù)據(jù)集也是數(shù)據(jù)來源之一。重點領域上，可以重點考慮公用事業(yè)、交通運輸和政務服務等領域，相關數(shù)據(jù)具有價值潛力巨大、涉及領域廣泛、規(guī)模體量龐大、應用場景豐富等特點，具有良好的數(shù)據(jù)資產(chǎn)化基礎，有利于入表和融資時獲得較高的估價。數(shù)據(jù)類型上，應優(yōu)先考慮權屬清晰的數(shù)據(jù)資源，具體類型上，城望建議盤點以下幾類數(shù)據(jù)：

1．公用事業(yè)類：包括供水、供暖、供電等公共事業(yè)運營產(chǎn)生的數(shù)據(jù)。

2．交通類：包括普通交通數(shù)據(jù)和智慧交通數(shù)據(jù)，普通交通數(shù)據(jù)指城市路網(wǎng)車流量數(shù)據(jù)、高速公路車流量數(shù)據(jù)、公交數(shù)據(jù)、停車場數(shù)據(jù)、交通運輸數(shù)據(jù)、地鐵線路運行數(shù)據(jù)等；智慧交通數(shù)據(jù)包括公共停產(chǎn)泊位狀態(tài)數(shù)據(jù)、智慧交通路側感知數(shù)據(jù)、車輛分析查詢、車聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)等。

3．政務服務類：包括市政設施數(shù)據(jù)和智慧政務數(shù)據(jù)，市政設施數(shù)據(jù)是指供熱管網(wǎng)數(shù)據(jù)集、城市管理、社會治理、公共安全和惠民服務數(shù)據(jù)集等；智慧政務數(shù)據(jù)指智慧水務監(jiān)測數(shù)據(jù)、社區(qū)服務平臺運營數(shù)據(jù)等。

4．物流類：城市物流系統(tǒng)相關的數(shù)據(jù)，如貨物流轉數(shù)據(jù)。

5．環(huán)境監(jiān)測類：城市環(huán)境監(jiān)測數(shù)據(jù)，如空氣質量、水質監(jiān)測數(shù)據(jù)等。

6．文旅類：文投、旅投產(chǎn)生的數(shù)據(jù)。

7．其他類：其他非普遍性數(shù)據(jù)，如充電樁等新能源服務、雙碳產(chǎn)業(yè)、港口活動相關、各類開發(fā)區(qū)、高新區(qū)和工業(yè)園區(qū)的生產(chǎn)保障類等數(shù)據(jù)。

（三）融合應用場景，探索“變現(xiàn)”模式

結合數(shù)據(jù)的應用場景，數(shù)據(jù)可以通過四種方式“變現(xiàn)”：一是數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表，將數(shù)據(jù)作為資產(chǎn)納入資產(chǎn)負債表中；二是開發(fā)為數(shù)據(jù)產(chǎn)品，在數(shù)據(jù)交易市場上進行交易；三是利用數(shù)據(jù)資產(chǎn)或數(shù)據(jù)產(chǎn)品進行融資活動；四是賦能企業(yè)自身發(fā)展，促進降本增效。具體而言：

打通入表環(huán)節(jié)，劃入創(chuàng)新資產(chǎn)。數(shù)據(jù)入表實際上就是將企業(yè)具有經(jīng)濟利益潛力的數(shù)據(jù)資源內化為企業(yè)資產(chǎn)的過程，城投公司入表數(shù)據(jù)中交通、停車及公共事業(yè)服務類數(shù)據(jù)占大多數(shù)，此類數(shù)據(jù)來源豐富且各個地區(qū)具有異質性，數(shù)據(jù)產(chǎn)品交易中心和金融機構對其也具有較高的認可度，城投公司應該著手盡快開展此類數(shù)據(jù)入表工作，通過數(shù)據(jù)資源盤點，了解公司各項數(shù)據(jù)資源分布情況，聘請相關專業(yè)團隊，確定數(shù)據(jù)入表范圍，通過數(shù)據(jù)資源化—數(shù)據(jù)產(chǎn)品化—數(shù)據(jù)資產(chǎn)化—數(shù)據(jù)資本化4個環(huán)節(jié)將原始數(shù)據(jù)轉化為有價值的數(shù)據(jù)資產(chǎn)，按照謹慎性、合規(guī)性、可靠性和安全性原則，將數(shù)據(jù)作為資產(chǎn)記錄入資產(chǎn)負債表的“資產(chǎn)”中。

開發(fā)數(shù)據(jù)資源，交易數(shù)據(jù)產(chǎn)品。數(shù)據(jù)產(chǎn)品是基于數(shù)據(jù)資源的研發(fā)產(chǎn)物，是城投公司實現(xiàn)數(shù)據(jù)資源資產(chǎn)化，最終走向數(shù)據(jù)資源資本化的重要載體，開發(fā)出來的數(shù)據(jù)產(chǎn)品可以直接在數(shù)據(jù)交易市場上進行交易。城投公司具有城市運營服務商的屬性，兼具國有企業(yè)背景，持有個人信息、城市運營等敏感類數(shù)據(jù)資源，并且具有數(shù)據(jù)壁壘。對該類數(shù)據(jù)資源進行脫敏、清洗并開發(fā)成相應的數(shù)據(jù)產(chǎn)品具有一定的市場優(yōu)勢，是城投可以重點關注的方向之一。

汲取已有數(shù)據(jù)產(chǎn)品上市的成功經(jīng)驗，提出以下開發(fā)建議：一是對于部分中小型城投公司而言，手持大量有價值的數(shù)據(jù)資源但開發(fā)數(shù)據(jù)產(chǎn)品的能力有限，建議可以與市場上其他企業(yè)進行合作，共同開發(fā)數(shù)據(jù)產(chǎn)品；二是切忌閉門造車，謹防不調研數(shù)據(jù)市場產(chǎn)品需求導致的供需錯位等風險。

關注融資約束，增強融資能力。當前城投公司的融資資產(chǎn)既有數(shù)據(jù)資產(chǎn)也有數(shù)據(jù)產(chǎn)品，數(shù)據(jù)資產(chǎn)形式多依托于數(shù)據(jù)交易所等數(shù)據(jù)服務商的數(shù)據(jù)資產(chǎn)登記等增信服務，登記數(shù)據(jù)資產(chǎn)或數(shù)據(jù)產(chǎn)品憑證，以此進行融資活動。融資方式多為銀行貸款融資、數(shù)據(jù)資產(chǎn)質押/無質押增信貸款等融資形式。融資機構大多為地方性銀行，將數(shù)據(jù)資產(chǎn)作為抵押物，根據(jù)數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值和城投公司的信用情況發(fā)放貸款額度或增加授信，地方性銀行對數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資的探索動力充足，地方城投公司可以充分利用這一優(yōu)勢，與地方銀行積極合作探索數(shù)據(jù)融資模式。當然，數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資活動尚處于探索階段，城投公司可以不局限于銀行，一方面可以尋找與其他非銀行金融機構開展融資合作，例如保險、信托等，另一方面積極捕捉數(shù)據(jù)市場的需求，與有需求的資金方企業(yè)直接進行融資合作。

基于已有城投公司的融資經(jīng)驗，提出以下融資建議：一是建議引入金融保險等合作機構從市場化角度協(xié)助企業(yè)了解、衡量并管理好自身的數(shù)據(jù)信息；二是城投公司應積極響應市場數(shù)據(jù)資產(chǎn)應用場景需求，了解數(shù)據(jù)資產(chǎn)的市場交易情況和潛在客戶對數(shù)據(jù)使用場景等訴求，從企業(yè)自身數(shù)據(jù)稟賦出發(fā)，有針對性地處理數(shù)據(jù)，形成數(shù)據(jù)資源；三是依托于數(shù)據(jù)交易所等數(shù)據(jù)服務商，對已有的數(shù)據(jù)資產(chǎn)進行資產(chǎn)登記，引入數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值標的，增加數(shù)據(jù)資產(chǎn)信用。四是有條件的城投公司內部可以開發(fā)數(shù)據(jù)產(chǎn)品，數(shù)據(jù)產(chǎn)品的使用價值較為直觀，可以與有需求的資金方企業(yè)開展融資活動。

賦能企業(yè)發(fā)展，闖關降本增效。企業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表涉及將分散的數(shù)據(jù)資產(chǎn)整合、標準化，可以對數(shù)據(jù)資產(chǎn)的全面控制和優(yōu)化利用。利用數(shù)據(jù)賦能城投公司在生產(chǎn)建設、用戶服務、產(chǎn)品運營、內部管理、發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)等各個環(huán)節(jié)，有利于城投公司降本增效，挖掘城投公司盈利新動能。例如，通過分析數(shù)據(jù)，可以有效洞察客戶需求，協(xié)助企業(yè)精準描繪用戶畫像，從而提供更加個性化、高效和便捷的服務，進而提高城投公司的市場競爭力。同時，分析整理后的數(shù)據(jù)可以更加清晰地了解城投公司整體運行狀況，幫助城投公司更好的進行管理工作。此外，數(shù)據(jù)資產(chǎn)可以為城投公司帶來新的商業(yè)模式和業(yè)務機會，幫助城投公司拓展新的業(yè)務渠道。

（四）完善合規(guī)保障體系，構建長效運營機制

城投公司的數(shù)據(jù)資產(chǎn)運營必須兼顧安全和發(fā)展。由于城投公司入表和融資的數(shù)據(jù)資源多為公共數(shù)據(jù)，因此要在合規(guī)經(jīng)營的基礎上開展一系列經(jīng)營活動。

清晰的數(shù)據(jù)權屬是開展數(shù)據(jù)資產(chǎn)經(jīng)營活動的先決條件。國務院在《關于構建數(shù)據(jù)基礎制度更好發(fā)揮數(shù)據(jù)要素作用的意見》中將數(shù)據(jù)產(chǎn)權分為資源持有權、數(shù)據(jù)加工使用權、數(shù)據(jù)產(chǎn)品經(jīng)營權。對城投公司而言，公用事業(yè)的數(shù)據(jù)所有權通常歸屬于地方政府，城投公司需要與政府部門的協(xié)商，通過合法合規(guī)的方式取得數(shù)據(jù)資產(chǎn)的持有權、使用權或經(jīng)營權，確保公司可以商業(yè)化使用數(shù)據(jù)資產(chǎn)。

跨部門的合作模式是開展數(shù)據(jù)資產(chǎn)經(jīng)營活動的堅實基礎。數(shù)據(jù)資產(chǎn)化過程涉及范圍廣，會牽扯到業(yè)務部門、財務部門、技術部門等，傳統(tǒng)由單個部門驅動的管理模式難以推進，因此需要完善城投公司整體組織架構，明確組織崗位分工和職責，協(xié)調好各方關系，明確誰對數(shù)據(jù)質量負責，誰對數(shù)據(jù)安全負責，誰對數(shù)據(jù)入表進程負責以及誰對后續(xù)數(shù)據(jù)交易和融資活動負責等，不斷深度優(yōu)化業(yè)務流程，采用精細化管理，保障數(shù)據(jù)資產(chǎn)化進程的順利推行。

嚴格的合規(guī)流程是開展數(shù)據(jù)資產(chǎn)經(jīng)營活動重要保障。事前要安全評估和審批，部分城投公司已經(jīng)實質性開展公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)的經(jīng)營管理活動，若事前未按照政策要求進行安全評估和審批流程，就具有較高的合規(guī)風險。事中數(shù)據(jù)處理要脫密，對于涉及公民個人隱私信息，城投公司進行脫密，確保數(shù)據(jù)的安全性和隱私保護工作。事后要建立保密機制，防范數(shù)據(jù)泄露的風險，公司可以建立數(shù)據(jù)權限和訪問控制機制、采用加密、備份和監(jiān)控等技術手段、制定定期數(shù)據(jù)安全評估制度等具體措施。

完備的數(shù)據(jù)基礎設施建設能力和技術開發(fā)能力是開展數(shù)據(jù)資產(chǎn)經(jīng)營活動的核心支撐。數(shù)據(jù)資產(chǎn)運營有著明確的數(shù)據(jù)基礎設施建設、產(chǎn)品研發(fā)和全流程披露能力要求，城投公司擅長傳統(tǒng)基礎設施建設和投資，在數(shù)據(jù)基礎設施建設、數(shù)據(jù)治理技術等方面有所欠缺，因此城投公司可以通過成立數(shù)據(jù)科技公司、數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理公司等方式彌補這方面的不足。此外，考慮到數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理是一項長期性工作，城投公司可以根據(jù)自身實際，引進相關數(shù)據(jù)人才或者加強公司內部人員數(shù)據(jù)能力的培養(yǎng)，提高相關員工的技能水平和專業(yè)素養(yǎng)。

總結