由江西省國(guó)資委主導(dǎo)、以江西省首家旅游上市公司與本土消費(fèi)領(lǐng)域龍頭企業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的資產(chǎn)重組邁入沖刺階段。
2025年8月25日晚間，國(guó)旅文化投資集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)旅聯(lián)合”）披露重大資產(chǎn)重組報(bào)告草案，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買潤(rùn)田實(shí)業(yè)100.00%股權(quán)。公告的頒布，標(biāo)志著這場(chǎng)由江西省國(guó)資委主導(dǎo)、以江西省首家旅游上市公司與本土消費(fèi)領(lǐng)域龍頭企業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的資產(chǎn)重組邁入沖刺階段。據(jù)公告顯示，本次收購(gòu)最終選擇收益法評(píng)估結(jié)果作為評(píng)估結(jié)論，評(píng)估基準(zhǔn)日為2025年4月30日，潤(rùn)田實(shí)業(yè)股東全部權(quán)益的評(píng)估價(jià)值為300,900.00萬(wàn)元。本次交易定價(jià)基準(zhǔn)日為公司董事會(huì)2025年第六次臨時(shí)會(huì)議決議公告日，經(jīng)協(xié)商確定發(fā)行價(jià)格為3.20元/股，符合《重組管理辦法》規(guī)定。交易完成后，江西邁通將以28.86%持股比例成為控股股東，江西省國(guó)資委通過(guò)江西邁通、江旅集團(tuán)及南昌江旅間接控制上市公司39.41%股權(quán)，仍系上市公司實(shí)際控制人，本次交易不會(huì)導(dǎo)致上市公司實(shí)際控制人發(fā)生變更。在國(guó)家提振消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需與資本市場(chǎng)鼓勵(lì)并購(gòu)重組的雙重背景下，這場(chǎng)以優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)為紐帶的產(chǎn)業(yè)融合，實(shí)現(xiàn)“產(chǎn)品+場(chǎng)景+渠道”的協(xié)同重構(gòu)，不僅是上市公司落實(shí)“戰(zhàn)略引領(lǐng)、經(jīng)營(yíng)篤行”發(fā)展思路的關(guān)鍵舉措，更是響應(yīng)國(guó)家并購(gòu)重組政策、深化國(guó)企改革的具體實(shí)踐，將為江西文旅消費(fèi)產(chǎn)業(yè)提檔升級(jí)、資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展注入新動(dòng)能。01
優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)納入麾下，
實(shí)現(xiàn)“1+1＞2”聚合式增長(zhǎng)效應(yīng)
當(dāng)前，我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵階段，國(guó)家層面密集出臺(tái)“并購(gòu)六條”、《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》等政策、方案，為產(chǎn)業(yè)整合與提振消費(fèi)“保駕護(hù)航”，亦為地方產(chǎn)業(yè)整合提供了清晰指引。作為江西省第一家旅游消費(fèi)類上市公司，國(guó)旅聯(lián)合的此次并購(gòu)正是對(duì)國(guó)家政策的精準(zhǔn)響應(yīng)。據(jù)悉，“潤(rùn)田”品牌創(chuàng)始于 1994 年，作為江西人心中的“家鄉(xiāng)水”，“滴滴潤(rùn)心田”的品牌標(biāo)語(yǔ)鐫刻在幾代人的記憶里。公司旗下“潤(rùn)田翠”依托宜春明月山世界級(jí)富硒礦泉水源地，成為天然礦泉水領(lǐng)域的標(biāo)桿產(chǎn)品。自2014年成立以來(lái)，潤(rùn)田實(shí)業(yè)深耕包裝飲用水領(lǐng)域，在江西飲用水市場(chǎng)，潤(rùn)田實(shí)業(yè)以超五成的份額構(gòu)筑起穩(wěn)固的市場(chǎng)壁壘，其經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)已滲透至全國(guó) 22 個(gè)省級(jí)行政區(qū)，7大生產(chǎn)基地的戰(zhàn)略布局“星羅棋布”，形成強(qiáng)大的產(chǎn)能支撐。作為江西“好產(chǎn)品”的典型消費(fèi)品代表，潤(rùn)田憑借榮獲“凱度消費(fèi)者指數(shù)認(rèn)證”、2022年-2024年潤(rùn)田翠天然含硒礦泉水連續(xù)三年全國(guó)銷量第一、2024年躋身中國(guó)飲料行業(yè)包裝飲用水及天然礦泉水“全國(guó)雙十強(qiáng)”的市場(chǎng)實(shí)績(jī)，斬獲中國(guó)花樣滑冰協(xié)會(huì)官方用水稱號(hào)等認(rèn)可，在新消費(fèi)浪潮中持續(xù)擦亮品牌底色。
從行業(yè)前景看，當(dāng)前包裝飲用水品類成為飲料行業(yè)增長(zhǎng)主力。2024年，我國(guó)包裝飲用水人均飲用量達(dá)39.4L，但遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家水平，市場(chǎng)潛力巨大。近年來(lái)，我國(guó)居民健康意識(shí)提升推動(dòng)“減糖”、“零添加”消費(fèi)熱潮，潤(rùn)田實(shí)業(yè)近年來(lái)推出蜂蜜水、蘇打水、運(yùn)動(dòng)電解質(zhì)水等新品不斷響應(yīng)消費(fèi)市場(chǎng)新需求；同時(shí)，消費(fèi)場(chǎng)景不斷延伸，家庭用水從自來(lái)水向包裝飲用水升級(jí)，中大規(guī)格瓶裝水需求激增，潤(rùn)田實(shí)業(yè)構(gòu)建了覆蓋旅行、戶外、居家、辦公等多元化場(chǎng)景的產(chǎn)品規(guī)格體系，并憑借“同類價(jià)優(yōu)、同價(jià)類優(yōu)”性價(jià)比策略，在區(qū)域市場(chǎng)建立穩(wěn)固優(yōu)勢(shì)。依托行業(yè)賽道的高成長(zhǎng)性，潤(rùn)田實(shí)業(yè)的注入為本次并購(gòu)提供了清晰的長(zhǎng)期增長(zhǎng)邏輯，為產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。從業(yè)務(wù)協(xié)同看，國(guó)旅聯(lián)合的線上營(yíng)銷及旅游場(chǎng)景資源，能為潤(rùn)田實(shí)業(yè)進(jìn)一步撬動(dòng)全國(guó)新市場(chǎng)通路賦能；潤(rùn)田實(shí)業(yè)成熟的快消品運(yùn)營(yíng)體系及產(chǎn)品與國(guó)旅聯(lián)合互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字營(yíng)銷、跨境電商平臺(tái)形成縱向貫通，強(qiáng)化國(guó)旅聯(lián)合的消費(fèi)板塊，雙方聯(lián)袂有望構(gòu)建起“線上線下融合、產(chǎn)品場(chǎng)景協(xié)同”的發(fā)展格局，構(gòu)建起服務(wù)價(jià)值創(chuàng)造+產(chǎn)品價(jià)值增值的驅(qū)動(dòng)體系，雙向拉升增長(zhǎng)曲線。本次交易完成后，國(guó)旅聯(lián)合將與潤(rùn)田實(shí)業(yè)在產(chǎn)品生態(tài)、產(chǎn)品研發(fā)、營(yíng)銷渠道、客戶資源、人才培養(yǎng)、管理體系等方面形成積極的協(xié)同及互補(bǔ)關(guān)系，賦能實(shí)現(xiàn)“渠道賦能產(chǎn)品、產(chǎn)品豐富場(chǎng)景”正向循環(huán)，形成“1+1＞2”聚合式發(fā)展新格局。通過(guò)本次并購(gòu)，國(guó)旅聯(lián)合將潤(rùn)田實(shí)業(yè)這一優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)納入麾下，既填補(bǔ)了上市公司在自主品牌消費(fèi)產(chǎn)品上的空缺，完善了上市公司在旅游消費(fèi)領(lǐng)域的布局，實(shí)現(xiàn)賦能打造具有江西特色的旅游商品產(chǎn)業(yè)鏈。本次交易完成后，上市公司將形成包裝飲用水為龍頭、互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字營(yíng)銷業(yè)務(wù)和跨境電商業(yè)務(wù)為兩翼的業(yè)務(wù)布局，持續(xù)提升上市公司在旅游商品領(lǐng)域的品牌影響力與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)一步升維“文旅消費(fèi)綜合服務(wù)商”的戰(zhàn)略內(nèi)涵。02
為高質(zhì)量發(fā)展注入“源頭活水”，
股東回報(bào)與國(guó)資增值的雙向共贏
論及企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，始終要落位于資產(chǎn)質(zhì)量與盈利韌性的硬支撐。2023年至2024年，潤(rùn)田實(shí)業(yè)營(yíng)收從11.52億元穩(wěn)步增長(zhǎng)至12.60億元；凈利潤(rùn)從1.47億元上升至1.77億元；2023年、2024年，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流分別實(shí)現(xiàn)2.23億元、1.83億元，作為全國(guó)包裝飲用水 “雙十強(qiáng)” 企業(yè)，其資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力與市場(chǎng)潛力均屬行業(yè)優(yōu)質(zhì)。
本次交易完成后，上市公司總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)等核心財(cái)務(wù)指標(biāo)將大幅提升，以2024年末模擬合并后測(cè)算，其中凈資產(chǎn)將提升1575.92%至14.2億元，資產(chǎn)負(fù)債率顯著下降至34.87%，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)345.48%至16.25億元，凈利潤(rùn)從虧損6400萬(wàn)元變動(dòng)至盈利1.11億元，從根本上改善經(jīng)營(yíng)狀況，大幅度提升盈利能力和投資價(jià)值。憑借突出的盈利韌性，潤(rùn)田實(shí)業(yè)的注入將為上市公司業(yè)績(jī)改善注入“強(qiáng)心劑”，未來(lái)，國(guó)旅聯(lián)合將不斷加強(qiáng)自身建設(shè)，持續(xù)改善經(jīng)營(yíng)質(zhì)量及提升盈利能力，以更好地與廣大中小投資者共享發(fā)展成果。
本次交易充分落實(shí)《國(guó)有企業(yè)改革深化提升行動(dòng)方案（2023-2025年）》中“加大優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司力度”的要求，推動(dòng)國(guó)有資源向上市公司高效匯聚，實(shí)現(xiàn)資源資產(chǎn)化、資產(chǎn)證券化的良性循環(huán)，促進(jìn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值；同時(shí)進(jìn)一步提高江旅集團(tuán)控制的上市公司股權(quán)比例，在加速國(guó)有資產(chǎn)證券化進(jìn)程中，確保戰(zhàn)略方向清晰穩(wěn)定，為雙方持續(xù)協(xié)同穩(wěn)健發(fā)展筑牢根基，切實(shí)保障投資者合法權(quán)益。
資本市場(chǎng)的目光，始終聚焦于價(jià)值創(chuàng)造的本質(zhì)。當(dāng)文旅的詩(shī)與遠(yuǎn)方，遇上消費(fèi)的源頭活水，國(guó)旅聯(lián)合將攜手潤(rùn)田實(shí)業(yè)正以扎實(shí)的步伐，書寫全新的價(jià)值增長(zhǎng)篇章。在國(guó)企改革持續(xù)深化與文旅消費(fèi)市場(chǎng)不斷升級(jí)的進(jìn)程中，這一產(chǎn)業(yè)融合并購(gòu)將逐步展現(xiàn)資產(chǎn)整合的實(shí)效，為資本市場(chǎng)呈現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)提質(zhì)增效與企業(yè)價(jià)值成長(zhǎng)的雙重成果。
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